Update on interest rates for the “Zinszusatzreserve”

The Bundesbank has published the “Bezugszinssatz” (10-year zero-coupon euro swap rate) for March 2024. It amounts to 2.57 %.

The “Referenzzinssatz” for the calculation of the “Zinszusatzreserve (ZZR)” as of 31.12.2023  amounts to 1.57 %.

Assuming that the “Bezugszinssatz” remains constant, the “Referenzzinssatz” as at 31.12.2024 would be 1.57 %.

The following table shows the development of the “Bezugszinssatz” (in %) in the previous months:

Bezugszinssatz
Jahr Monat
2023 1 2.859
2 3.220
3 2.945
4 2.970
5 2.937
6 2.974
7 3.055
8 3.015
9 3.378
10 3.344
11 2.937
12 2.488
2024 1 2.567
2 2.711
3 2.570

The next table shows the historical development of the interest rates and mean values (all in %) relevant for the calculation of the “Zinszusatzreserve” and “Sicherungsbedarf” according the corridor method prescribed in §5 of Deckungsrückstellungsverordnung (DeckRV).

Jahresmittelwert Bezugszinssatz 9-Monats-Mittelwert Bezugszinssatz 10-Jahres-Mittelwert Bezugszinssatz Referenzzinssatz Korridormethode
Jahr
2010 3.13 3.07 4.100 4.10
2011 3.15 3.33 3.910 3.91
2012 2.14 2.02 3.630 3.63
2013 1.96 1.90 3.410 3.41
2014 1.42 1.57 3.150 3.15
2015 0.87 0.86 2.880 2.88
2016 0.51 0.47 2.540 2.54
2017 0.85 0.84 2.210 2.21
2018 0.96 0.98 1.882 2.09
2019 0.23 0.28 1.527 1.92
2020 -0.19 -0.16 1.193 1.73
2021 0.09 0.04 0.879 1.57
2022 2.02 1.71 0.841 1.57
2023 3.02 3.04 0.980 1.57

If the “Bezugszinssatz” remains constant in the future, the “Referenzzinssatz” would develop as follows in the next years.

Jahresmittelwert Bezugszinssatz 9-Monats-Mittelwert Bezugszinssatz 10-Jahres-Mittelwert Bezugszinssatz Referenzzinssatz Korridormethode
Jahr
2024 2.59 2.59 1.095 1.57
2025 2.57 2.57 1.265 1.57
2026 2.57 2.57 1.471 1.57
2027 2.57 2.57 1.643 1.65
2028 2.57 2.57 1.804 1.74
2029 2.57 2.57 2.038 1.82
2030 2.57 2.57 2.314 1.89
2031 2.57 2.57 2.562 1.96
2032 2.57 2.57 2.617 2.02
2033 2.57 2.57 2.572 2.07
2034 2.57 2.57 2.570 2.12
2035 2.57 2.57 2.570 2.17

Remarks:

1. The value given in column “10-Jahres-Mittelwert Bezugszinssatz” is calculated from the annual averages of the “Bezugszinssatz” of the nine previous years and the average of the “Bezugszinssatz” of the first nine months of the current year. It also corresponds to the “Referenzzinssatz” of the old pre-2018 method.

2. The “Jahresmittelwert Bezugszinssatz” stated is the value of the “Bezugszinssatz” published by Bundesbank averaged over twelve months.

3. The column “Referenzzinssatz Korridormethode” contains the values of the old calculation method for years before 2018.

4. The series of “Bezugszinssatz” (10-year-zero-coupon-euro-swap-rates) can be found here: Deutsche Bundesbank

5. All data without waranty.